全球货币战争

全球货币战争表面上打的是"汇率战"、"贸易战"，来自事实上，货币战争就是金融360百科战争，就是财富战争。

• 中文名称 全球货币战争
• 外文名称 无
• 性质 表面"汇率战"、"贸易战"
• 特点 全球经济无疑是一场新的灾难

简介

全球货币战争

　　货币战争真的爆发，对全球经济无疑是一场新的灾难。对于货币战争的危害，各国都有清醒的认识。但要议定长久的“停战协定”，还有很长的一段路要走。

　　国际货币基金组织(IMF)总裁卡恩在接受法国《世界报》专访时表示，由于世界各国货币政策之间缺乏协调，他担心存在“发生货币战争”的可能。而在不久前的9月27日，巴西财长曼特加更是表示：“我们正处在一场国际汇率战争当中。”加之近期多国干预外汇市场，而美国国会也在寻投回求通过立法逼迫人民币升值，一时间，货币战争的阴云笼罩全球。

硝烟弥漫

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　　最近一段时间有关世界陷入“货币战步争”的言论，最早来自巴西财政部长的讲话。2010年9月27日，孩帮诗巴西财长曼特加在一次讲话中说：“我们正处于一场国际性的货币战争中，各国货币普遍贬值，这对我们形成了威胁，因为它降低了我们占课始的竞争力。”他表示，巴西政府“将会采取果断行动”防止巴西货币雷亚尔过度升值。

　　其实曼特加只是把各国的担心坦率地讲了出来。如今，美、日等发达国家为继厚到讲积续刺激经济，采取更为宽松的货币政策，导致其货币贬值。而由于在这些发达国家投资回报率低，大量热钱涌向发展中来自国家，加大了这些国家的货币升值压力，这些国家也面临着采取措施干预汇市的选择。一时间，世界突然面临着“货币战供机湖小争”的威胁。

　　负责监控世京据个刻调正景少担面界经济和金融秩序的国际货币基金组织，在其秋季年会召开前夕对此表示担忧。IMF主席卡恩警告说，如果各国政府想要利用汇率解决国内问题，那么就有引发汇率战的风险。

根源

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　　此次货币从危机的“震源”，是发达国家所谓的“量化宽松货币政策”。该政来自策的核心就是央行通过购买银行等金融机构持有的债券、票据等，把钱提供给这些金融机构，也就是向市场大规模注资。这是区别于传统货币政策的“非常规政策工具”，用以刺激经济增长。

　　由于近一年来美国经济持续低迷，失业率居高不下，有关进一步扩大“量化宽松货币政策”的预期不断增强。美联储主席伯南克近日表示，美联储资产购买计划“协助降低了借贷成本”的同时，也提振了经济，而扩大资产购买规模可能进一步舒缓金融景况。他的这番话再次表达了美联储扩大资产购买规模的意图。

　　市360百科场普遍预期，美联储最快会在11月出台新一轮资产购买计划，以提振疲弱的经济复苏，规模可能将达到1万亿美元。且不论这能否对美国的经济复苏起到有效作用，美国大规模的“量化宽松货币政策”无疑将使美元汇率继续降低，给全球金融市场带来重大冲击。

全球货币战争

　　其他发达国家有样学样，纷纷展开“量化宽松货币政策”。继日本9月15日在近6年多来首次干预外汇市场之后，10月越损甲又九经情历材较缺5日，日银突然重拾“样皮巴架零利率”，同时宣布用5万亿日元买债买资产，以遏制日元升值。随后，韩国、泰国和新加坡等也纷纷介入市场。

　　由于美元对包括欧元、英镑在内的世界货币汇率持续走低，影响了同样受经济增长疲弱困扰的英国及欧元区。英国极可能追随日美做法。

危害

全球货币大计之度映稳战争

　　由于西方主要国家央行利呼局至即管这益长玉销种率接近零的水平，跨境逐利资本必然流向投资回报率相对较高的新兴经济体。今年世界新兴国家资本流入将大大按高于去年的水平，而流入亚洲的资再测味本更是超过60%。2009年亚洲资本净流入350亿美元，今年预计将会更高。

　　资本的大量涌入，一方面使新兴国家股市、楼市、大宗商品价格日益高涨，吹起了大量的资产泡沫，使新兴经济体面临输入型通货膨胀压力；粉背将再诗脱策另一方面，境外资金的流入将会使本币在短期内面临较大的升值压力，威胁这些国家敌法早资规林的出口。

　　目前，拉美示胞欢将玉选找一些国家如巴西已经做出反应，不仅增加了美元的购买量，使其外汇储备已达到2700亿美元液含境活执大阿毛县前示，同时还将外国固定收益投资税调高至4%，以努力放缓这种资本流动。亚洲新兴国家也面临着国际热钱涌入的压力，因此不得不做出一些应对措施。

　　在这种背景下，人民币保持相对稳定，既是一种自保行为，也是对避免世界“货币战争”恶性循环的一种贡献。

美国政策

　　项井零可识宽在扩大“量化宽松货币政策”的前夕，美国国内针对人民币升值的压力继续增强。继美国众议院通过《汇率改革促进公平贸易法案》后，美国财政部长盖特纳继续放言汇率问题已经成为世界经济的“核心挑战”，他指责人型主间样非胞治民掉错里民币值的低估“引发危险政医味环的世界动态”，并表示将在IMF年会中讨论人民币被低估的问题。

　　本序掌连音事假强青节太来按照日程，美国在“双年若会架条系于了江会”中将聚集4大议题：希望各国能维持经济刺激计划，避免过快实施“退出政策”；全球经济的再平衡；国际金融机构改革；推动全球经济发展。

　　但现在“人民币汇率问题”已经成了美国的核心关切，在讨论世界经济和金融问题过去照刚背程中，美国几乎招招不离人民币。

　　在全球经济再平衡问题上，美国指责中国保持人民币低汇率义排实需华思长冷架江烧，依赖向美国的出口，在“不公平”贸易中积聚大量资本，不利于全于经济的再平衡。在国际金融机构改革，扩大新兴国家在IMF中份额问题上，盖特纳表示，新兴国家应该允许汇率弹性以换取在国际货币基金组织的话语权。他暗示，美国是否支持中国在IMF当中扮演更重要角色，就看中国在以市场为导向的汇率政策方面是否表现出“更多进展”。

汇率

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　　人民币升值，对中国出口企业和就业形势将产生冲击。正如温家宝总理在布鲁塞尔所说：若人民币汇率不稳定，就会给中国和世界带来灾难。如按一些人的要求把人民币汇率升值20%至40%，中国出口企业将大量倒闭，社会很难稳定。

　　汇率问题对美国而言也是个“政治问题”。在美国中期选举前夕，美国内的经济低增长、高失业率总得有人来背黑锅。而人民币就成了矛盾外引的最佳选择。

导火索

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　　此次货币危机的根源是发达国家的量化宽松货币政策。该政策的核心是央行通过购买银行等金融机构持有的债券、票据等，把资金提供给这些金融机构，也就是向市场大规模注资。这是区别于传统货币政策的非常规政策工具，用以刺激经济增长。由于近期美国经济持续低迷，失业率居高不下，关于美联储进一步扩大量化宽松货币政策的预期不断增强。美联储大规模的量化宽松货币政策会使全球美元泛滥，将导致美元汇率继续走低，从而给全球金融市场带来重大冲击。

各国出手

　　受美元持续走弱的影响，澳元、日元、巴西雷亚尔、韩元等多种货币呈持续走强态势，欧元对美元汇率也逼近8个月来高点。货币快速升值严重削弱出口企业的竞争力，对韩国、日本、巴西等依赖出口的经济体造成严重威胁。同时，大量美元的涌入将导致新兴市场出现严重的资产泡沫，并推动本币进一步升值。对此，相关各国纷纷出手干预汇市，防止本币大幅升值。此外，印度、新加坡、泰国、哥伦比亚、中国台湾等国家和地区也正在或计划采取干预措施，防止本币走强。

人民币为受害者

全球货币战争

　　本轮“汇率之争”中，人民币再次成为欧美个别国家针对的焦点，人民币成为全球汇率波动的受害者和美国转嫁经济复苏乏力的替罪羊。因此，中美之间围绕人民币汇率问题的争端也愈演愈烈。9月底，美国众议院通过了《公平贸易货币改革法案》的最新修正案。该修正案规定，若一国货币被美国认定为币值低估，美国将对自该国进口的商品征收更高关税。该法案的通过意味着美国国会再度向中国施压，迫使人民币更快升值。8日，央行行长周小川宣布，人民币不会大幅过快升值。可以预见，关于人民币汇率的争端仍将持续。

战争本质

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　　货币战争的本质是极端贸易保护主义和金融单边主义，其要害在于各国放弃合作协调原则，展开汇率贬值竞赛。在这种形势下，一国通过压低汇率赢得的短期出口优势很快会被其他国家的类似政策抵消。而且，在世界经济复苏基础薄弱的局面下开启货币战争，可能刺激一些国家压缩进口配额和提高关税，从而引发贸易战，损害各方利益。可见，货币战争无异于饮鸩止渴，无人会成为赢家。如果货币战争真的爆发，对全球经济无疑是一场新的灾难。

　　人类历史上不乏货币战争的惨痛教训。20世纪30年代全球性经济危机爆发后，多个主要经济大国从狭隘的本国利益出发，实行以邻为壑的货币贬值政策，加剧了危机破坏性，毒化了国际经贸关系，并最终诱发第二次世界大战。

各国防范

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　　对于货币战争的危害，各国都有清醒的认识。目前，各国都在努力释放避免货币战争发生的信号。中国总理温家宝6日呼吁“世界上所有负责任的国家都不要打贸易战和货币战”。IMF总裁卡恩7日表示，IMF将提出建议避免货币战争发生；同日，韩国总统李明博表示，将于11月举行的二十国集团首尔峰会将就汇率问题进行协商和合作。

　　汇率争端的解决不可能一帆风顺，这从10日闭幕的IMF年会未能就货币争端达成共识可见一斑。英国《金融时报》评论称，“当年，一场世界大战才促成了布雷顿森林体系的建立。而现在，就连复制1985年那份权威性欠佳的《广场协议》，看上去都是一个难以实现的奢望。”世界“或许尚未全面爆发汇率战争”，但要议定长久的“停战协定”，还有很长的一段路要走。

相关评论

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　　从某种角度来讲，货币战争就是现代的贸易战。如今上流社会已经不时兴承认自己有贸易保护主义倾向了。现在全球化的好处几乎被认为是不言自明的。但是如果说各国不能再明目张胆地用关税来保护自己，它们仍可以把货币作为挡箭牌。币值被低估的货币会让进口商品对国人来说变得较为昂贵，而出口商品对外国人来说则较为便宜。而这也正是关税所造成的结果。

　　20世纪90年代的经历一再表明，与市场抗衡是没有意义的。各国政府为了让汇率远离其根本价值而采取的所有努力几乎都以失败告终。

　　这一阶段留下的历史遗产是，形成了外汇这一资产类别。但是新的体系是危险的，因为外汇和其他所有市场一样，有过头的倾向。因此，近10年来，我们看到货币的币值在投资者而不是政府的操控下保持着不切实际的水平，投资者有时通过银行运作，有时则通过大型对冲基金来操作。最引人注目的是，他们采取套息交易手法：借低利率的日元，然后买高利率的其他货币。这使得日元因人为因素而疲软，而其他货币则因人为因素而坚挺，这种局面一直持续到2008年泡沫破裂之时。

　　当前的局面有两点令人担忧。首先，几乎所有的政府都想立刻让本国货币贬值。有些国家有能力这样做。中国拥有充足的外汇储备来让本国货币保持疲软。而美国的做法则是印制美元，通过降低美元利率来强行拉低美元，让人愈发认为美国会出现通货膨胀。

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　　其他尝试公开干预的国家则以失败收场，其中以日本为首。这些国家，特别是巴西最终不得不自食苦果，守着估值过高的货币。它们现在正尝试限制货币的流入。这正是货币战争的表现。如果汇率居高不下的输家拿起关税这一传统的贸易武器，那将导致灾难，而它们这样做将是合乎常理的，也许从政治上讲也是必要的。

　　其次，投资者仍试图让货币偏离其根本价值。套息交易重现，有时美元取代了日元当初的地位。不断增长的新兴市场以及商品出口大国的货币则在升值。

　　这样看来，存在着双重风险。首先货币战争的“输家”会突然行动，发动贸易战；其次，货币交易商会像2008年那样陷入困境，损失惨重。他们的损失会波及金融体系的其他领域，导致不可收拾的局面。

　　如果各国都想削弱本国货币，那么结果就是对法定货币的信心降低。这正在推高金价。如果谈论货币“战争”真的有什么意义的话，那么至少意义之一是在这场战争中，没有赢家。